开年第一课!郑州银行董事长王天宇做客金融客大讲堂

时间:2017-01-10 15:03:47    来源:鉴闻信息    浏览次数:0
分享到:
更多
近日(1月7日),由中原金融客分享空间、河南优创实验室联合主办,鉴闻承办的“金融客大讲堂”2017001期开讲。开场主讲嘉宾郑州银行董事长王天宇,属国内银行界青壮派代表、中原金融豫军领军人物,两个小时的分享,其以全球视野,针对美国总统换届以及美联加息举动引起的世界经济震荡,与在场嘉宾分享

近日(1月7日),由中原金融客分享空间、河南优创实验室联合主办,鉴闻承办的“金融客大讲堂”2017001期开讲。开场主讲嘉宾郑州银行董事长王天宇,属国内银行界青壮派代表、中原金融豫军领军人物,两个小时的分享,其以全球视野,针对美国总统换届以及美联加息举动引起的世界经济震荡,与在场嘉宾分享了一场干货满满的新年“福利”,值得分享。



金融客大讲堂2017001期

主讲嘉宾:王天宇   郑州银行股份有限公司董事长、党委书记

演讲主题:美联储加息与特朗普新政引发的世界经济震荡


以下干货摘自现场实录


2016年11月,代表美国中下阶层利益的特朗普,战胜代表美国精英阶层利益希拉里,当选美国第45任总统。2016年12月15日,美联储时隔一年后再度加息,2015年美联储曾预测2016年至少加息4次,但由于全球市场动荡(英国公投脱欧等)、美国经济数据时好时坏等因素影响,最终美联储只加息1次,但依然对世界各经济体产生了不同程度的影响。




欧元区:经济疲弱,就是不死不活的情况。


欧元区经济数据


欧洲央行在2008年世界金融危机发生后开始使用量化宽松政策来刺激经济,欧元区基准利率(主要再融资利率)从2008年7月的4.25%一路下调到2016年3月份的0%,存款便利利率(隔夜存款利率)从2008年10月的3.25%下调到2016年3月份的-0.4%,边际贷款便利利率(隔夜贷款利率)从2008年7月的5.25%下调到2016年3月的0.25%。




负利率时代,什么意思?不只是说老百姓存款利率是负的。商业银行是要在央行缴法定存款准备金的,但是商业银行不愿意放贷款,富裕的资金又存到央行,但央行不给你利息,逼着银行去放贷款。欧元区的利率是一路走低的,这种趋势短期内无法改变。


欧元区的汇率,欧元兑美元、欧元兑人民币,从2008年金融危机开始就一路下滑,欧洲经济确实不行。




再说欧元区的经济数据,2008年以来欧元区GDP当季同比增长率,中间有11个季度是负增长的,日子非常难过;再者是失业率,从2013年高点的12.1%下降到2016年10月的 9.8%,但失业率仍然非常高;欧元区CPI和投资信心指数非常低,当然最近有所恢复,所以量化宽松政策还是起作用了。


欧元区不稳定的原因


美联储的加息使欧元区的不稳定性增加。欧元区经济增长动能偏弱,失业率非常高,全球民粹主义抬头,政策必须得让人民得利,英国脱欧、美国大选的黑天鹅事件就是最好的证明。


另外是因为欧洲的体制,欧盟是统一的央行,但各个国家财政是较独立的,这样的话就不好协调,我本来需要负债,却受到欧洲央行的约束。英国要脱欧也是这个原因,本来大家玩的很好,但在玩的过程中产生了矛盾,欧元区像希腊、意大利等国家负债都很高,而英国经济是很殷实的,他需要补贴这些高负债的国家,经济好的时候还行,经济不好的时候就不行了,所以干脆脱离你算了。那么意大利想脱欧是什么原因呢?我想主动负债但你不同意,老百姓怎么过,债务怎么还?这是两层不同的含义。


再者,负利率伤害了银行的赢利能力。葡萄牙、爱尔兰和意大利银行不良贷款率均在12%以上,希腊在30%以上。


再就是个别成员国债务非常严重,截至2016年6月,希腊中央政府债务占GDP比例高达186%,意大利为130%,西班牙为88%,欧盟中有10个以上国家债务比例超过了60%警戒线。


除此之外还有潜在的欧洲事件,比如说明年的英国脱欧谈判、欧盟首脑会议、荷兰大选和法国大选等。




整体来说,欧元区经济是比较脆弱的。美国加息和欧元区持续量化宽松政策出现了分化,美元利息是往上走的,欧洲是量化宽松是降息,利息是往下走的,这两个剪刀差也就越来越大,因此资本大量往美国回流,更加剧了欧元兑美元汇率走弱,我预计波动区间为[1.00,1.15]。


日本:从90年代被打趴下后,这20多年基本处于昏睡状态,恢复体力特别慢。


日本经济数据


日本和欧元区比较类似,为了促进日本的经济发展,日本长期实行的是低利率甚至是负利率的量化宽松政策。


量化宽松政策就是央行从商业银行那里购买资产,央行把流通性给商业银行,可是不论日本央行怎么刺激,银行就是不愿意贷款,因为经济比较低迷,找不到投资点,央行给商业银行提供的流动性又返存回央行,这让日本央行一点办法也没有。


先看日本的基准利率,现在是-0.1%,从2008年世界金融危机以后一路下滑。




我们知道,从1981年到1985年日本经济发展非常好,日本GDP差不多达到了美国的三分之二,日本开始到全世界发展资产,非常繁荣。


1985年美国和日本签了一个广场协议,主要是日本对美国顺差太高,美国贸易失衡,美国逼着日元升值。日本迫于压力,日元在短期内升值很多,那时日本人认为股票和房地产一定会涨,羊群效应使股票一直涨到1989年12月的38000多点,较1985 年最低点上涨了3 倍多;很多日本人也跑到美国买房地产,日本资产积累了很大的泡沫,后来政府和市场的力量使得泡沫破裂,日本房价跌了一半,股票从38000多点下跌到14000多点,大量炒房地产、炒股票的人均蒙受巨大损失,银行也没什么利润,有些中小银行也倒闭了。


为什么我们很警惕?现在我们和日本的情况有点类似,我国前几年大量的货币宽松,钱都跑哪儿去了?钱没有投到实体经济里去,钱都跑到房地产市场,跑到股票市场,这造成房地产价值链泡沫,造成金融交易资产增加。钱不往实体经济里去是特别危险的,我们一直提倡脱虚向实。


再说日本的GDP,2008年以来日本GDP季度同比增长率很多时间都是负的,80年代初期日本GDP是美国的三分之二,到2015年末下降到四分之一左右,日本地位已经下降了。


日本的CPI一直很低,90年代以来日本的通胀水平几乎一半时间位于零值以下,是典型的通缩;这两年日本失业率倒不高。




再说日本的货币和财政政策,日本现在是持续的量化宽松政策,2013年以来,日本的基础货币增加了2倍以上,但货币并未大量流入实体经济,其中80%以上被商业银行再度存回了央行账户,你把钱给央行干什么?我本来让你放贷款的,但你又存过来了,所以日本信贷增长非常缓慢。日本不像我国,我国央行往市场里注水,大家都去炒债、炒股票、炒大宗商品、炒房地产,日本却没有投资点,过去五年日本建筑业、住宿、批发等行业的信贷是萎缩的,制造业、餐饮业增长不到3%。


日本货币政策是宽松的,而财政政策是积极的。为什么?经济比较萧条的时候,需要货币和财政政策双向配合,货币政策往市场上注水,财政政策增加政府公共支出刺激经济发展,所以财政政策需是积极的。近年来日本赤字率大多保持在6%以上,相当高了,我国现在的赤字率在3%左右。


此外,日本的老龄化现象严重,日本根本不缺资本,技术也不差,主要是人力的问题。日本财政刺激效果也不太有用,债务率也达到比较高的水平,近几年日本国家政府债务占GDP比例在200%左右,非常高。


总体来看,日本经济基本面较为脆弱,美国加息和日本持续宽松货币政策的分化将使日本经济承压,日元将回归弱势,我预计美元兑日元的波动区间为[105,125]。


新兴国家:美联储只要加息,新兴经济体一定受到冲击。


从2013年美联储开始收紧货币政策以来,新兴经济体已经承受了多次冲击。2013年,美联储主席伯南克提出很快将结束购买债券,这使大量资金在短期内离开新兴市场,印度货币贬值很多;2014年美联储退出QE之后,美元大幅升值,原油等大宗商品价格下跌使俄罗斯、巴西受到很大打击,出现了国内货币贬值、经济衰退的现象;2015年中国的811汇改,人民币汇率的波动使市场对新兴经济体产生了恐慌情绪,前期资本流入规模大的马来西亚受到的冲击很大;此外,2016年美国加息也迫使墨西哥等国进行加息。



我国811汇改后,外汇做市商参考“前一日收盘价”和“一篮子货币汇率”向央行报中间价,这使得央行中间价含有“自由浮动汇率”的成分,在美国经济好转背景下,我国811汇改后人民币也就进入了贬值通道。


美联储只要加息,新兴经济体一定要受到冲击。为什么?因为这些国家的外汇储备很少,根本经不起美元的回流,外汇储备不堪一击,很快就干了。新兴国家外汇储备都非常少,印度三千多一点,巴西三千多,墨西哥一千多,我们国家是3.9万亿,现在还有3万亿,这些国家没有什么抗击打能力。新兴国家外汇储备是增加的,但是量还是不够。



本文来源:鉴闻信息责任编辑:10075

版权声明:

一、凡本网注明“来源:平安河南”的所有文字、图片等稿件,版权均属河南法制报社和平安河南网所有,任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发表。已经本网协议授权的媒体、网站,在下载使用时必须注明“稿件来源:平安河南”,违者本网将依法追究责任。
二、本网未注明“来源:平安河南”的文/图等稿件均为转载稿,本网转载出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。如其他媒体、网站或个人从本网下载使用,必须保留本网注明的“稿件来源”,并自负版权等法律责任。如擅自篡改为"稿件来源:平安河南",本网将依法追究责任。如对稿件内容有疑议,请及时与我们联系。
三、 如本网转载稿涉及版权等问题,请作者在两周内来电或来函与本网联系。
网友评论  0 条评论, 有 0 人参与, 点击查看
登录(请登录发言,并遵守相关规定 发表评论

热门评论(0)

查看全部跟贴
新闻推荐 更多
热点新闻 更多
信阳太平人寿理赔为客户雪中送炭

信阳太平人寿客户周某2016年年初确诊为脑部肿瘤,经住院治疗,花费住院费近10万元,新农合报销不到4万元,高昂的治疗费用让本就不宽裕的家庭雪上加霜。好在客户之前在外地务工时,办理了太平福禄终身5.5万保额并附加重大疾病保险。遂在住地老家固始申请理赔,太平人寿受理后快速将理赔款62092.18元打到[详细]

精彩视频 更多